均价破3385元！复合肥涨势如虹，为何下游拿货却“踩刹车”？

以45%(15-15-15)硫基复合肥为例，当前主流均价为3385元/吨，较年初上行210元/吨，涨幅6.61%，同比上涨13.02%。2026年年初至今，复合肥价格走势以先稳后涨为主，上涨原因是中东局势影响能源等价格趋势传导至国内，复合肥成本走高；再者，春耕刚需存支撑，但因前期冬储推进尚可，渠道存在低价货源，企业也多执行前期低价待发订单，故基层用肥价格涨幅并不及企业报价涨幅。

当前，又因中东局势稍有缓解，国内化肥优先保障国内供应且执行指导价，积极放储等因素影响，业内对后期走势存在观望情绪。

供需面：复合肥供应宽松，原料供应稳定性关乎产量。

供应端：据不完全统计，全国复合肥产能在15688万吨，且2026年还存在新增产能。因此，整体看，全年复合肥产能供应能力宽松。

在经历上半年的春季及夏季市场扫尾后，社会渠道货源降至低点，同时复合肥企业以销定产，负荷在5月中旬至7月初逐步下滑至3成至4成水平，届时秋季市场启动前供应稍有收缩。 

需求端：春季还有1个月用肥时间，夏季备肥多进行至4成至6成，5月上旬也陆续进入补货阶段，之后进入夏季秋季交替期。接下来，更多关注点将转向秋季市场。冬小麦播种面积在3.3亿亩以上，分为西南、西北、华北和黄淮海、长江中下游4个区域。其中，华北和黄淮海麦区是我国最大的冬小麦种植区，占比为79.6%。从播种时间来看，我国冬小麦种植时间一般为每年9—11月，尤其10月播种较为集中。

从用肥习惯来看，国内小麦底肥以高氮中磷或中氮高磷为主，而无论是中磷还是高磷，磷铵对其成本具有决定性影响。因此，复合肥企业采购磷铵的稳定性将贯穿秋季市场。虽因磷元素价值过高，存在调整配比的情况，但整体来看，秋季磷的用量依旧较大。

整体来看，全年复合肥供需宽松，但秋季更多考验企业采购节奏，以及瞬时产能水平，前期若因价格偏高、下游备肥积极性较差，则后期不排除出现短期紧平衡的状态。

成本面：高位运行，筑牢价格底部。复合肥核心原料尿素、磷酸一铵、钾肥、硫酸、合成氨等价格整体维持高位，进口钾肥依赖度高、价格坚挺；磷在成本以及供需等影响下预期上行；氮肥走势相对可控，需关注出口等消息。整体来看，在秋季原料成本依旧形成强力支撑。

在复合肥成本的硬性拉涨带动下，企业利润极低，价格难有下滑空间。但终端还需要关注粮食价格、播种期天气等情况。高价传导需要时间，目前复合肥涨幅放缓。