尼日利亚央行干预难阻奈拉下行压力，黑市官方市场同步贬值，油价上涨难改外汇供需失衡

尽管尼日利亚中央银行（CBN）已出手实施适度市场干预，但受企业与个人美元需求激增、外汇供给持续收紧的冲击，尼日利亚本币奈拉在上周再度遭遇显著下行压力，官方市场与平行市场（俗称黑市）汇率同步走弱，本币贬值压力再度凸显。

汇率双杀：官方市场平行市场同步走弱 美元供需失衡成核心推手

数据显示，在尼日利亚官方外汇交易市场，奈拉对美元汇率周环比下跌1.93%，最终收报1美元兑1380.58奈拉；平行市场的贬值幅度更为显著，奈拉周环比下跌2.66%，平均收报1美元兑1393奈拉。

截至最新交易日，奈拉官方市场报价为1美元兑1380奈拉，平行市场报价为1美元兑1415奈拉；对英镑官方市场报价为1英镑兑1837奈拉。

接受《每日太阳报》采访的外汇交易员直言，当前外汇市场仍处于典型的需求驱动格局。

“企业与个人的美元需求始终居高不下，主要用于商品进口与跨境国际结算，但市场美元供给始终无法匹配需求规模，给汇率带来了持续的下行压力。”交易员表示。

与需求高增形成反差的，是尼日利亚外汇储备“安全垫”的持续缩水。同期该国外汇储备出现小幅下滑，降至约494.8亿美元，单月规模减少约3.5亿美元，降幅0.7%。

这一变化直接反映出央行为支撑本币汇率持续消耗外储的现状，也意味着在美元需求高企的当下，央行用于捍卫奈拉汇率的缓冲空间进一步收窄。

油价利好尚未兑现 机构预判短期宽幅震荡

全球大宗商品市场方面，受美国、以色列与伊朗之间的地缘政治冲突持续升级影响，市场对原油供应中断的担忧持续升温，国际原油期货价格强势拉升，布伦特原油突破100美元/桶关口，尼日利亚邦尼轻质原油价格同步跟随上涨。

作为非洲最大的石油出口国，油价上涨本应直接提振该国出口收入与外汇流入规模，但分析师普遍警告，目前高油价带来的积极影响，尚未完全传导至尼日利亚外汇市场的流动性改善，未能形成对冲奈拉贬值的有效支撑。

针对奈拉汇率的后续走势，多家本土研究机构发布了专项研判。Cordros研究在周度市场评估中指出，尽管短期奈拉大概率保持大体稳定，但下行风险始终存在。

“尽管美伊冲突持续引发投资者谨慎情绪，相对友好的外部环境与奈拉高收益率，仍将持续支撑外资证券投资流入，只是流入节奏较冲突爆发前有所放缓。若美元需求压力再度抬头，我们预计尼日利亚央行将出手实施适度外汇干预，遏制汇率的过度波动。”

Cowry研究分析师持相似观点，认为奈拉短期内或维持相对稳定，但整体将处于宽幅震荡区间。“市场短期仍将出现双向波动，汇率能否企稳，核心取决于外汇供给的改善与跨境资金的持续流入。”

货币市场流动性充裕 国库券一级市场认购火爆

尼日利亚国内货币市场方面，尽管较前一周有所回落，但市场流动性整体仍保持充裕状态。

受央行近期拍卖结算带来的资金流出影响，市场系统净流动性从此前的8.24万亿奈拉，回落至5.93万亿奈拉，仍处于高位盈余状态。

受流动性动态影响，银行间同业利率呈现分化走势。得益于8000亿奈拉到期的公开市场操作（OMO）票据带来的资金流入，尼日利亚银行间同业拆借利率（NIBOR）周内整体下行；但OMO与国库券结算带来的资金扣划，抵消了部分流动性宽松效应，隔夜NIBOR维持在22.38%不变，另有隔夜指标微升5个基点至22.26%，融资利率则稳定在22.00%。

国库券市场收益率整体呈现分化格局。尼日利亚国库券真实收益率（NITTY）曲线中，1个月、3个月、6个月期短中期品种收益率分别上行5个基点、32个基点、7个基点，12个月期长期品种收益率则下行34个基点，反映出市场对长期限品种的投资需求更为旺盛。

二级市场交易整体偏清淡，但中长端品种的选择性需求支撑了价格，全市场平均收益率周环比下行19个基点，降至17.76%。

一级市场拍卖方面，投资者认购热情异常高涨。尼日利亚央行本次发行规模为4000亿奈拉，最终市场总认购规模飙升至3.1万亿奈拉，实际中标分配规模达6930亿奈拉。

中标利率整体小幅下行，其中91天期品种维持15.95%不变，182天期、364天期品种分别降至16.42%、16.43%。

改革成效逐步显现 奈拉对英镑呈现长期走强趋势

值得关注的是，尽管对美元承压，但奈拉对英镑已显现出企稳走强的信号，目前已跌破1英镑兑1900奈拉的心理关口，年内对英镑的涨幅基本得以保留。

技术面数据显示，英镑对奈拉汇率目前已显著低于200日均线1英镑兑1915奈拉的水平，长期趋势明确利好奈拉走强。

技术分析显示，英镑对奈拉的核心阻力区间在1860-1875奈拉/英镑，若突破该区间，或出现向1900奈拉/英镑的短期反转；核心支撑区间在1805-1807奈拉/英镑，若奈拉进一步走强，下一目标位为1790奈拉/英镑。

此前3月18日，英镑对奈拉曾触及52周低点1804奈拉/英镑，目前的小幅反弹，意味着此前的快速抛售已有所放缓。

奈拉汇率的韧性，背后是尼日利亚央行系列外汇改革政策的持续见效。本轮改革依托创纪录的外汇储备规模与强力的抗通胀措施，在经历前期大幅波动后，政策效果已逐步显现。

为对抗通胀，尼日利亚央行长期维持高利率政策，近期虽将货币政策利率从峰值下调至26.5%，仍保持紧缩立场；而英国央行维持3.75%的“鹰派暂停”政策，虽支撑了英镑对其他货币的汇率，却未能阻止其对奈拉的整体走弱。

与此同时，尼日利亚银行业资本重组大限已过，本土银行累计募集新增资本金超4.6万亿奈拉，大幅缩减了此前推动本币贬值的市场过剩奈拉流动性；政府全面叫停央行财政透支融资，政府借款规模缩减90%；海外侨汇收入增至每月约6亿美元，较此前翻了三倍。

多重政策推动下，尼日利亚官方外汇市场流动性持续改善，平行市场与官方市场的汇率溢价已缩至2%以内。

全球地缘冲突升温 美元避险需求压制非美货币

全球外汇市场层面，中东地缘政治冲突引发的能源冲击，持续主导市场情绪。伊朗伊斯兰革命卫队威胁封锁霍尔木兹海峡，进一步加剧了市场恐慌，美元的避险属性持续凸显，美元指数（DXY）报99.94，周度涨幅超0.45%，对包括英镑在内的一篮子非美货币形成全面压制。

受风险偏好低迷拖累，英镑对美元周度收跌约0.20%，全月大概率录得月度下跌，华尔街股市同步收跌。尽管英镑在周五北美交易时段维持在1.3300上方的强势表现，但中东冲突带来的能源冲击与美元的避险需求，仍给英镑带来了持续的下行压力。