“养龙虾“”受益！高盛：OpenClaw引爆AI代理浪潮，AI产业链迎爆发机遇

人工智能应用能够快速扩展，并凭借其强大的功能切实满足用户需求。高盛重申了对人工智能基础设施供应链的积极展望，并预计一旦推理需求爆发式增长，将带动半导体和硬件需求的指数级增长。

高盛最新研报指出，开源AI智能体OpenClaw（代号Lobster）展现出强大的实际任务执行能力，其快速普及标志着AI应用正从概念验证迈向规模化落地，释放出巨大的商业潜力。

AI应用进入快速扩张期

高盛认为，当前AI应用已具备功能完备性与需求刚性双重特征，能够迅速渗透并切实解决用户痛点。

基于此判断，高盛重申对AI基础设施供应链的积极展望，并预计一旦推理需求迎来爆发式增长，将带动半导体及硬件需求呈现指数级增长。

核心受益板块及标的

其他受益方向：

• 温控设备：英维克（002837.SZ）

• 数据中心运营商：万国数据（09698.HK）、世纪互联（VNET.US）

• 大模型及云服务商：阿里巴巴（09988.HK）、腾讯（00700.HK）、商汤（00020.HK）、金山云（03896.HK）

中国厂商"弯道超车"机遇

高盛观察到，腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动均已推出OpenClaw轻量级云部署方案。其中，凭借微信、QQ、企业微信等国民级产品的广泛用户触点，腾讯被认为在C端流量争夺中占据优势地位。

在模型层，分析师Ronald Keung团队指出，MiniMax凭借多模态产品矩阵、商业化能力、Token成本优势及组织效率，是中国最有希望从全球文本/代码、多模态及AI Agent/数字劳动力市场增长中获益的企业。

投资逻辑与风险回报

尽管高盛预计中国互联网巨头Q4财报将呈现营收增速放缓、盈利承压态势，但认为股价已充分消化悲观预期。随着市场叙事转向AI Agent规模化与Token需求扩张，叠加互联网巨头在非AI领域（如即时零售）投资纪律的改善，当前风险回报比具备吸引力。

分析师Ronald Keung等人在报告中表示，在人工智能模型层面，MiniMax凭借其全面的多模态产品、强大的商业化能力、按token计费的成本优势以及较高的组织效率，是中国最有望从文本/代码、多模态以及智能体/数字劳动力领域这一全球市场的巨大增长潜力中获益的公司。

尽管预计中国互联网巨头在即将到来的财报季中会出现营收增长将放缓且盈利疲软，但认为今年以来这些公司股价的下跌已经基本消化了对四季度的悲观预期。

随着围绕AI智能体规模化与token需求扩张的叙事变化，以及互联网巨头对非AI领域投资纪律（如即时零售）的改善，这些公司的风险回报具有吸引力。