“V”形走势！宏观因素扰动尿素期货市场

上周，尿素期货价格呈现大幅波动态势，低开高走后大幅下跌，随即再度大幅上涨，周内波动幅度较大。上周，尿素期货05合约开盘价在1848元（吨价，下同），最低价为1784元，最高价为1879元，最终收盘于1870元，周内最大波动幅度为95元。尿素期货05合约上周的成交量为145.4万手，环比增加35.9万手；持仓量为13.6万手，环比减少8.9万手。需要注意的是，尿素期货09合约开始陆续增仓，目前已达到9.9万手，预计本周将完成移仓换月。

上周，国内尿素现货价格呈现“V”形走势，价格大幅下行后成交放量，工厂销售订单得到支撑，随即工厂报价开始上调。现货进入阶段性淡季，加之宏观市场扰动，尿素期货价格下跌，使得现货价格下行。随着山东、河南现货价格在1820元成交放量，尿素期货价格大幅上行。整体商品期货市场走势偏强，使得尿素期货价格进一步上行，升水尿素现货，价格相对坚挺。但上周末期间，现货成交一般，部分地区价格略有下降。上周，国内尿素日产量环比下滑，农业需求相对清淡。山东、河南地区复合肥企业因成品发运欠佳，加之部分原料价格下跌，装置负荷略有下调；湖北、河北地区复合肥企业因新单收款不畅，叠加原料价格下跌，部分装置负荷阶段性下调。国际市场方面，印度发布尿素招标，东海岸中标价较西海岸港口高出13.24美元，而实际运费差异不超过2.3美元。预计印度可能无法完成采购目标，但印度此次尿素招标加之澳大利亚和泰国对尿素需求的上升，将支撑苏伊士以东的市场行情至5月。

期货市场方面，目前市场呈现商品期货影响尿素期货、尿素期货与现货之间相互影响的局面。现货市场最典型的信号是山东、河南尿素现货价格下跌至1820元后成交好转，对尿素期货预期产生指引。鉴于当前处于东北市场春季肥加速铺货期，尿素后期需求将偏向于终端市场的成交。但在黄淮海地区，夏季肥的备货稳步推进，经历阶段性淡季后需求有走强驱动。目前，市场上存在需求透支的观点，这对未来尿素期货09合约存在一定利空压制。