美国3月就业市场回暖，关税阴影下市场信心仍承压

据彭博社报道，美国劳工统计局4月4日周五公布数据显示，3月非农就业人数增加22.8万人，远超市场预期，表明在特朗普总统宣布激进关税措施之前，美国劳动力市场依然表现稳健。尽管失业率略有上升，但主要因统计四舍五入所致。

然而，这一强劲的就业数据并未能提振市场情绪。投资者关注的焦点已转向本周早些时候特朗普宣布的大规模关税措施。就在标准普尔500指数创下自2020年以来最糟单日表现之后，周五美股继续下跌。

部分华尔街经济学家警告称，美国经济在今年面临衰退风险，预计失业率和通胀将上升，使得美联储面临艰难抉择：是降息以刺激经济，还是维持高利率以压制通胀。尽管如此，强劲的就业数据为特朗普总统和美联储主席鲍威尔各自提供了一定缓冲空间——前者可借此推动其政策议程，后者则可暂时按兵不动，继续观察货币政策的效果。

值得注意的是，特朗普在报告发布前曾转发一段TikTok视频，声称“他是故意制造市场崩盘，以迫使美联储降息”。而数据显示，市场仍预期下月美联储降息的可能性约为50%。特朗普随后在社交平台上称赞“出色的就业数据”。

数据显示，本月就业增长可能受到一些短期因素的推动。例如，休闲和酒店业出现反弹，或因早前恶劣天气后的修复效应；零售业就业增加，部分得益于克罗格公司1万名罢工员工复岗；运输和仓储业的用工激增，可能与企业在关税生效前加速进口有关。医疗和社会服务领域也有显著增长。

与此同时，联邦政府就业连续第二个月下降，原因是政府正推进精简联邦劳动力的计划。根据就业服务公司Challenger,Gray&Christmas的数据，美国政府效率部门（DOGE）计划在两个月内裁员超28万人，年底前与DOGE相关的总失业人数或超过50万

就业报告同时也呈现复杂面貌。美国就业报告由两部分组成：企业调查提供新增就业数据，家庭调查则显示失业率及就业参与情况。3月失业率由4.14%微升至4.15%。这既与劳动力增加有关（对企业来说是好消息），也有更多人长期失业。3月多项指标显示劳动市场紧张加剧：找不到工作的劳动力比例创8年来新高；兼职多个工作的比例升至2009年以来最高；而自愿辞职人数出现近一年最大降幅。就业参与率小幅升至62.5%，主要由24岁以下人群拉动，但核心的25-54岁“黄金年龄”群体参与率降至一年多最低。

工资方面，尽管平均时薪较上月稳步上升，但同比增速放缓至去年7月以来最低水平。职位空缺数量和小企业招聘意愿也同步下降。

富国银行经济学家豪斯（Sarah House）表示：“未来美国劳动力市场不如一个月前看起来那样乐观。数据已显示出降温迹象，而本周的政策变化更加强化了这一趋势。”