阿根廷进口激增：经济复苏与储备隐忧并存



2025年伊始，阿根廷经济迎来了一波进口热潮。根据阿根廷国家统计与普查局（INDEC）的数据，1月份进口额同比增长24.6%，标志着部分经济活动复苏。然而，这一增长既带来了机遇，也引发了对外汇储备可持续性的广泛担忧。消费品和资本货进口的激增暴露了阿根廷对外部商品和技术的深度依赖，而能源部门的强劲表现则为贸易平衡提供了关键支撑。

政策松绑催化进口热潮

此次进口激增的直接推手是阿根廷政府在2025年初实施的政策调整，包括取消PAIS税和降低部分关税。PAIS税是上届政府自2019年起对某些进口商品和服务征收的所谓团结税，旨在增加财政收入并保护国内产业，但其高税率严重抑制了对外贸易。随着经济逐步回暖，米莱政府决定撤销这一税种并放宽关税限制，以刺激经济增长和吸引外国投资。

政策效应迅速显现。数据显示，2025年1月，消费品进口较2024年5月增长60%，接近2017年10月的峰值水平。这些商品包括日常用品和工业零部件，主要来源国为巴西和中国。与此同时，资本货进口同比增长52.8%，自2024年8月以来累计增幅高达79%，反映出工业部门对外国机械和设备的旺盛需求。这表明，在政策松绑的推动下，阿根廷经济的部分行业正经历一轮显著复苏。

贸易逆差与储备压力加剧

然而，进口的快速增长也为贸易平衡和中央银行储备带来了隐忧。多家分析机构对此表达了关切。Cohen公司在报告中指出：“进口的增加可能会对贸易平衡造成额外压力，影响中央银行的储备，并增加金融不确定性。”Econviews的分析师进一步警告：“PAIS税的取消加剧了进出口之间的不平衡，正在危及储备的稳定性。”Outlier则强调：“如果出口不能显著改善，贸易逆差可能会进一步恶化。”

具体来看，2025年1月，阿根廷与主要贸易伙伴的逆差显著扩大。与巴西的贸易逆差达到4.81亿美元，与中国的逆差高达12.5亿美元。据INDEC统计，巴西和中国的进口占阿根廷总进口的比重从2024年1月的41.3%上升至2025年1月的48.5%。这些进口商品涵盖消费品、资本货和工业产品，凸显了阿根廷对外部市场的高度依赖。

能源出口成为“救命稻草”

在进口激增的压力下，能源部门成为阿根廷经济的亮点。得益于死牛盆地（Vaca Muerta）页岩油气的开发，2025年1月能源贸易顺差达到6.78亿美元，创近年来新高。国家能源秘书处的数据显示，燃料和能源出口同比增长24%，其中对智利和美国的出口分别增长35.9%和54.2%。

这一顺差在维持整体贸易平衡中发挥了关键作用。数据显示，若剔除能源部门的贡献，阿根廷1月份的贸易平衡将出现5.36亿美元的逆差。Vaca Muerta的成功开发不仅为阿根廷带来了宝贵的外汇收入，还在一定程度上缓解了其他领域进口增长带来的冲击，已成为阿根廷经济的“救命稻草”。

中央银行储备现状：脆弱中的微光

尽管面临进口压力，阿根廷中央银行在2025年2月仍通过金融流入收购了13.68亿美元，创下近年来2月份第二好的表现。每日收购速度从2024年12月的4700万美元加快至2月的9100万美元，这得益于国际投资者信心的回升以及政府吸引外资的政策。

然而，储备的改善幅度有限。截至2月19日，中央银行的净储备仍为负90.08亿美元，显示其水平依然脆弱，难以应对潜在的金融波动或贸易逆差的进一步扩大。分析人士指出，尽管金融流入为储备提供了短期支撑，但农业出口的疲软限制了储备的恢复速度。

前景展望：平衡发展任重道远

阿根廷的进口激增既是经济复苏的积极信号，也暴露了其经济结构的深层脆弱性。过度依赖进口消费品和资本货可能导致贸易逆差持续扩大，进而侵蚀外汇储备的稳定性。PxQ咨询公司警告：“如果进口继续以当前速度增长，贸易逆差加剧的前景将愈发现实，进一步挤压中央银行的储备。”

要实现可持续发展，阿根廷需在以下几个方面发力：

推动出口多元化：特别是在非能源领域，通过提升国内产业竞争力，减少对进口的依赖，以实现贸易平衡。

深化能源开发：继续发挥死牛盆地的潜力，扩大能源出口规模，为外汇储备提供更多支持。

吸引生产性投资：通过政策激励，吸引更多外国直接投资进入生产领域，增强经济韧性。

阿根廷的经济复苏之路机遇与挑战并存。进口热潮反映了政策松绑带来的活力，但贸易逆差和储备压力的隐忧不容忽视。能源部门的强劲表现为经济提供了缓冲，但要实现长期稳定，阿根廷必须通过结构改革和出口提升，找到经济增长与外汇储备之间的平衡点。只有这样，这个南美国家才能在复苏的道路上走得更远、更稳。