私募新规下月生效，中国对冲基金严阵以待

中国价值 7,150 亿美元的对冲基金行业正面临下月生效的严格新规带来的新压力，迫使一些投资公司寻找救星提供新的资金，甚至是关门大吉。

从8月1日起，针对这个分化行业的新指引将对基金的运营规定更高的资产门槛，并对其投资和营销制定更严格的规范。

此前，作为中国政府加强金融业监管的部分举措，中国监管机构今年打击了计算机驱动的 "量化基金"。

总部位于南京的胡杨私募基金有限公司的创始人张凯华正在出售其公司最多6.3%的股份，以充实资本。

"更严格的合规规定使运营成本越来越高，"张凯华说。"作为一家小型资产管理公司，我们正在苦苦挣扎。"张凯华正在寻求新合伙人加入，以维持业务运行。

新规定要求私募基金初始实缴募集资金规模不低于1,000万元人民币（138万美元），最低存续规模为500万元人民币，这对许多定制化的单账户产品的管理者来说是个挑战。通过直播和其他公共平台向潜在投资者进行推介也被禁止。

在中国，对冲基金指的是向机构或富裕个人募集资金、监管松散的私募基金。

中国证券投资基金业协会（AMAC）的数据显示，由于股市低迷、经济不振和消费者信心疲软，今年迄今为止，中国 8,000 多家此类基金中已有近 300 家终止了业务。

**最后一根稻草**

对一些人来说，即将出台的新规是压垮骆驼的最后一根稻草。

今年早些时候，金思维投资咨询（上海）有限公司的基金经理徐春关闭了自己的基金公司，他认为，在帮助富人更富有的做法不被看好的环境下，他没有机会了。徐春正在考虑进军咖啡和茶叶零售业。

更严格的规定正在 "削弱对冲基金提供的市场流动性"，徐春说。"监管机构将政治正确置于市场效率之上。"

由中国证监会监管的AMAC表示，新规旨在促进这个拥挤行业的健康发展，因为在这个行业中，一些参与者规模太小，管理松散。

AMAC在给路透的声明中表示，一些基金“由于投资能力不足、合规和风控水平较低而自然关闭，这是优胜劣汰的正常反映”，并承诺将继续支持广大私募基金行业。

中国对5.2万亿元人民币(7,150亿美元)的对冲基金行业加强监管的同时，希望培育更加精简和廉洁的金融业，以支持其科技至上和共同富裕的战略目标。

“这个行业正在经历最困难的时刻，”上海对冲基金公司Professional Fund的投资总监Hu Bo表示。“从投资到融资和营销，规则都在收紧。”

基金经理表示，新归还将基金对单一资产的持仓上限定为25%，这可能会颠覆许多基金对特定股票押重注的业务模式。

如果监管机构为了防止银行客户遭受重大损失而限制对冲基金通过银行进行销售，那么对冲基金行业将遭受进一步打击。银行是一些资产管理公司的重要分销渠道。

两位直接了解情况的消息人士向路透表示，中国银行业监管机构于6月初就是否应允许银行继续分销对冲基金产品征求意见。

中国国家金融监督管理总局未回应路透的置评请求。

**“中国的达利欧或索罗斯”**

一些人预测，日益严格的规则将威胁到数千家对冲基金的生存，其中绝大多数都是小基金。

AMAC数据显示，中国对冲基金公司中，超过八成管理的资金规模不足5亿元人民币，只有91家的资金规模超过100亿元，占比1.1%。

中国对冲基金市场也吸引到桥水(Bridgewater)、元盛资产(Winton)、英仕曼集团(Man Group)和腾胜(Two Sigma)等全球性参与者。由于规模庞大、资金雄厚且内部控制严格，这些公司不太可能受到新规的影响。

上海米牛投资管理有限公司创始人黄伟表示，政府不欢迎“中国的达利欧或索罗斯”。他指的是美国对冲基金大佬达利欧(Ray Dalio)和基金大鳄索罗斯(George Soros)。

但一些大型对冲基金经理表示，更严格的规定对行业有利。

“如果你的基金无法维持500万元的规模，我认为这项业务将无法生存，”上海少薮派投资管理有限公司创始人周良表示。该公司管理着超过60亿元人民币资产。